富德生命人寿 盈利能力改善，成长能力尚待加强

作者：张智超 上海对外经贸大学保险学专业研究生、中国准精算师  导师：郭振华

注：以下表格信息除特殊标注和百分数外单位为百万元

概述

2019年，富德生命人寿保险业务收入507.28亿元，同比下降28.77%，这是连续的第三年保险业务收入负增长；总资产额4363.02亿元，同比微增2.83%；净利润总额19.8亿元，实现年度净利润扭亏。

投资收益分析

2019年富德生命人寿总投资收益率为3.87%，在同业中属于中等偏下水平。

观察上图富德生命人寿的投资资产分布情况可知，长期股权投资占比最大，为75.25%。金融资产占比22.86%，其中主要是可供出售金融资产；另外从财务报表可知，在金融资产中，最主要部分为企业债，占比超过一半；股票和基金类投资在金融资产中占比较少，不足2%。综合来看，富德生命人寿投资策略上偏激进一些，投资收益受被投资企业经营状况影响较大，但是受二级市场行情影响不大，这也是富德生命2019年投资收益率没有随二级市场回暖有较大提升的原因。

保险业务分析

2019年富德生命人寿保险业务的承保利润为-46.14亿元，保险业务客户成本率为-3.95%，水平较为合理；公司成本率6.2%，公司成本率在同业中属于中值水平；利差水平为1.61%，保险业务质量中等水平。

保户投资款业务分析

富德生命人寿的保户储金及投资款业务支付给客户的利息率达到4.28%，在同业中属中等偏上水平；利差为-1.64%，属正常水平。

偿付能力分析

富德生命人寿2019年核心偿付能力充足率为104%，综合偿付能力充足率为124%，偿付能力达标。但是，整体上看富德生命人寿的偿付能力在同业中处于较低水平，未来有待提升。

盈利水平分析

2019年富德生命人寿ROE水平为11.02%，较2018年提升14.3个百分点，实现年度扭亏，盈利水平中等偏上，有待进一步巩固。

总结

从总资产增长情况来看，富德生命人寿近些年整体发展速度显著放缓，成长能力未来有待改善。但总体来看，2019年富德生命人寿的保险业务质量、盈利能力都有所改善，整体上已经处于一个向好的上升通道中；保费收入水平、偿付能力水平都有待提升，盈利水平有待继续巩固。