2019年寿险公司竞争力排行榜，平安国寿太保泰康友邦等传统公司优势明显
作者简介
王晴，农银人寿总精算师，北美精算师（FSA），特许金融分析师（CFA），本科毕业于中国科技大学，获美国威斯康星大学数学博士学位。早年曾任职于美国林肯国民公司，美国CNA保险公司，韩国三星人寿，归国后曾任太平洋保险集团资产管理中心副总，太平人寿首席风险官，合众人寿和瑞泰人寿总精算师等职
公司的竞争力排名
永远是一个存在争议性的话题
关于排名如何选择指标
每个指标的权重应该是多少
每个人都会有自己的看法
这里选取了最能代表公司竞争力的九个指标
对寿险公司2019年竞争力进行了排名
前五名揭晓
平安人寿 遥遥领先
中国人寿 名列榜眼
太保人寿 稳居前三
泰康人寿 毫不逊色
友邦人寿 跻身前五
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60家寿险公司排名表
从排名结果可以看出
这个排名比较符合行业的预期和共识
也比目前大家所关注的其他排名更加合理
从本次排名结果可以看出
平安人寿以总分88分
排名第一
竞争力排名前十名的公司中
除了老七家公司外
还有两家外资公司友邦和信诚
排在第十一到二十名的公司中
以外资公司为主
他们的优势在于打平收益率低
因为他们所销售的产品价值率较高
而排名在最后十名的公司中
以做低价值短期趸交业务的公司为主
并且投资收益达不到公司的预期水平
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参与评选公司、指标及权重
2019年中国
有三年以上历史
并且公布年报的
寿险公司有72家
✖不考虑公司利润主要来源于
养老金管理费收入或健康服务收入的
几家养老险和健康险公司
✖也不考虑总资产
低于50亿的几家小公司
只有其余60家寿险公司
参与此次排名
根据这九项指标的得分
相加后的总分进行排名
— 03 —
单项指标前五名
①
实际投资收益率、打平收益率
②
个险标保及增长率
③
资产规模和产品利润
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指标计算规则及详表
①
实际投资收益率
公司一年的投资收益率有较高的偶然性
这里用过去三年实际投资收益率的几何平均值
作为衡量公司投资能力的指标
绝大多数的公司
三年平均收益率都在3%到6%之间
高于6%的公司有三家
长期来看并不可持续
而低于3%的公司可能是运气不佳
平均收益率≤3%：0分
平均收益率≥6%：20分
上下限之间：通过线性插值法得到
②
打平收益率
打平收益率就是
公司打平（即税前利润为0）
所需要的利润表投资收益率
三年打平收益率是通过加权平均得来的
2018年打平收益率下降
和2019年上升的原因是多方面的
所以三年的加权平均
能够更好地反映公司的负债成本率
打平收益率≥8%：0分
打平收益率≤0%：20分
上下限之间：通过线性插值法得到
③
个险标保和增长率
2019年个险标保
最高的公司是中国人寿，为806亿
而最低的昆仑健康只有0.38亿
我们决定用对数函数将标保转化为得分
标保1亿：2分
标保32亿：7分
标保32亿以下时：标保翻一番多得1分
标保32亿以上时：每增加50%多得1分
平安和国寿得分
分别为14.9分和15.0分
另外还有5分
是基于个险渠道的增长速度
其中共有三个子项
过去一年的标保增速
过去三年的标保年化增速
2019年新增人力的变化
① 过去一年标保标保增速最高
①过去一年标保增速
标保增速最高：2分
标保增速下降超过20%：0分
标保增长超过20%：2分
增速为0%：1分
② 过去三年标保年化增速
标保年化增速最高：2分
标保下降超过5%：0分
标保增长超过15%：2分
③ 2019年人力变化
增员下降20%：0分
增员增长≥0%：1分
（行业整体增员下降了10%）
其他数值所对应的得分用线性插值法得到
单位：亿元
④
资产规模
资产规模大的公司
具有一定的投资优势和规模效应
总资产超过1000亿的公司
通常都成立了资产管理公司
不但投资渠道较广
管理费用占总资产的比例也较低
因为这60家公司的资产规模相差极大
这里用对数函数
转化为此项指标的得分
资产规模40亿：1分
每翻一番多得1分
最高得10分
⑤
保险产品的利润性
从公司的会计年报和偿付能力报告
所披露的信息中
可以推导出整个公司
会计准备金（含保储）和偿二准备金之差
英文缩写为ACCIF
这个指标和公司的剩余边际
有80%以上的相关性
可以说是衡量公司产品
未来利润的一个很好指标
这里决定用
过去三年平均ACCIF的变化
作为衡量公司产品利润性的指标
然后用对数函数将其转换为此项指标的得分
10亿：1分
超过10亿，每增加50%多得1分
此项指标上不封顶，平安得分最高为12.3分
当三年平均ACCIF的变化低于10亿时
得分为这个指标除以10亿
单位：亿元
⑥
偿付能力充足率
公司的股权结构、风险综合评级
偿付能力充足率
偿付能力充足率≥250%：5分
偿付能力充足率=150%：3分
偿付能力充足率=100%：1分
中间值的得分用线性插值法
公司股权结构
大型国有公司：5分
国有控股公司：4分
外资和合资公司：3分
非国有控股民营企业：2分
资本金不足的公司：1分
被监管的公司：0分
风险综合评级
评级为A：5分
评级为B：3分
评级为C或无评级：1分
⑦
银行系公司的调整项
最近几年通过银保渠道
做长期期交的保险公司越来越多
但非银行系保险公司和银行的合作是不稳定的
未来是否能继续合作
也有相当大的不确定性
而银保系公司在这方面具有天然的优势
在10家银行系公司中
工银和建信
长期期交保费最高：5分
其他四家大型国有银行
所控股的四家保险公司：4分
四家股份制银行
所对应的四家保险公司：3分
